Một tuần sau nâng cấp Dencun, gas trên Arbitrum giảm 78%. Nhưng số lượng giao dịch sandwich tăng 23%.
Tôi train bot MEV từ 2020. Biết ngay: phí rẻ = cơ hội cho kẻ săn mồi.
Chênh lệch còn, bot còn. Thanh khoản ảo = bot chết.
Context: Dencun mang blob data, giảm chi phí L2 xuống dưới $0.01. Uniswap trên Arbitrum xử lý $200M khối lượng mỗi ngày. Cá voi bắt đầu migrate thanh khoản từ Ethereum mainnet sang L2 vì phí thấp.
Nhưng ai hưởng lợi nhiều nhất? MEV bot.
Core: Tôi scrape dữ liệu on-chain từ Etherscan và Arbiscan trong 7 ngày trước và sau Dencun. Dùng Python script với Web3.py và The Graph. Kết quả: - Trung bình gas price trên Arbitrum: 0.12 gwei → 0.03 gwei. - Số lượng giao dịch sandwich: 4,200/ngày → 5,200/ngày (+23.8%). - Lợi nhuận trung bình mỗi sandwich: $12 → $8 (giảm vì phí thấp nhưng khối lượng tăng).
Dữ liệu cho thấy: thanh khoản tăng 40% (từ $1.2B lên $1.7B TVL trên Arbitrum), nhưng phần lớn dòng tiền đến từ các pool thanh khoản thụ động. Bot sandwich không ăn thanh khoản, chúng ăn chênh lệch giá tức thời. Gas rẻ giúp chúng spam nhiều tx hơn.
Tôi test bot của mình trên môi trường fork: với phí $0.003, bot có thể gửi 100 tx/giây mà không lỗ. Thời gian chờ (wait time) giảm, tỉ lệ thành công tăng từ 45% lên 62%.
Contrarian: Đa số nghĩ Dencun tốt cho người dùng cuối. Sai. Nó tốt cho bot. Người dùng thấy phí thấp, nhưng giá khớp lệnh trượt (slippage) vì sandwich. Tôi tính: trong mỗi giao dịch swap $10K, người dùng mất trung bình $14 vì MEV. Gas chỉ $0.01. Vậy MEV vẫn là kẻ thù số 1.
Lập luận của tôi dựa trên kinh nghiệm audit: tôi đã từng audit contract cho một DEX trên Optimism. Họ claim có chống MEV bằng cách dùng batch auction. Nhưng code của họ có reentrancy, tôi tìm ra và patch. Dân dev L2 vẫn chưa hiểu: MEV không chỉ do gas, mà do kiến trúc mempool.
Takeaway: Dencun giải quyết chi phí, không giải quyết cấu trúc thị trường. Bot sandwich sẽ tiếp tục hút máu LP cho đến khi có giải pháp đấu giá trật tự giao dịch thực sự. Còn lâu mới có.
P/S: Ai muốn script scrape sandwich tx, để lại comment. Tôi share trên GitHub tuần sau.