Tuần tới, Fed công bố lãi suất. Đồng thời, hơn 10 dự án crypto thông báo ngừng hoạt động. Không phải ngẫu nhiên.
Tôi nhận được tin nhắn từ một trader trẻ ở Prague: "Anh Nam, có nên bán tháo không?" Tôi hỏi lại: "Em đã kiểm tra danh mục của mình chưa? Bao nhiêu dự án trong đó có doanh thu thực?"
Đây không phải lần đầu. Năm 2017, khi EOS ICO kéo dài, tôi dành 3 tháng đọc white paper và kiểm tra contract. Tôi đầu tư 5 ETH, rút ra sau 2 tháng với lợi nhuận 400%. Nhưng sau đó, tôi thấy đồng coin đó liên tục bị FUD, giá giảm mạnh. Tôi nhận ra: chỉ dựa vào cộng đồng và marketing là không đủ. Phải tự kiểm chứng code và tokenomics.
Bối cảnh hiện tại: Lãi suất cao kéo dài, thanh khoản thắt chặt. Các dự án yếu kém không thể huy động vốn, không có revenue thực, buộc phải đóng cửa. Năm 2022, tôi đã thấy điều này với Terra. Khi LUNA liên tục mint, tôi áp dụng quy tắc thanh khoản: hạn chế vị thế. Đầu tháng 5, tôi đóng toàn bộ lệnh short LUNA với khối lượng 12 BTC, kiếm được 3.2 BTC. Nhưng tôi không mừng, vì biết toàn thị trường sắp lao dốc. Lần đó dạy tôi: không bao giờ yêu một token.
Phân tích dòng lệnh: Tôi mở bảng điểm rủi ro của mình. Năm chỉ số tôi dùng để đánh giá bất kỳ dự án nào: - Số lượng ví tương tác trong 30 ngày (giảm >50% là đèn đỏ) - Khối lượng giao dịch thực (không tính wash trading) - Tỷ lệ lạm phát token (nếu >20%/năm mà không có đốt) - Doanh thu giao thức (nếu không có, dự án chỉ là câu chuyện) - Số lần audit code (tối thiểu 2 lần từ các firm uy tín)
Các dự án sắp chết thường có điểm số dưới 2/5. Họ dựa vào hype, không có sản phẩm thực. Đám đông FOMO mua token, nhưng smart money đã rút từ lâu. Tôi nhìn vào dữ liệu on-chain: số lượng ví active giảm mạnh, thậm chí không có giao dịch nào trong 7 ngày. Đó là dấu hiệu trước khi thông báo ngừng hoạt động.
Góc nhìn phản trực giác: Trong khi đám đông hoảng sợ bán tháo, tôi lại thấy cơ hội. Sự thanh lọc này có lợi cho các dự án có nền tảng vững chắc. Năm 2020, DeFi Summer bắt đầu, tôi đầu tư 80% vốn vào Uniswap farming, kiểm tra từng contract. Khi Yield Farming nóng, tôi nhanh chóng triển khai bot farm tự động trên Compound. Lợi nhuận tháng đó đạt 150%. Nhưng tôi cũng lập spreadsheet quản lý rủi ro, vì biết không có gì miễn phí. Bây giờ cũng vậy: khi các dự án rác chết đi, thanh khoản sẽ dồn về các giao thức thực sự tạo ra giá trị.
"Khi mọi người hỏi 'Có nên bán tháo không?', tôi hỏi 'Bạn đã audit code dự án mình đang nắm chưa?'" Đây là câu hỏi duy nhất tôi dành cho ai đó đang hoảng loạn. Nếu họ không thể trả lời, họ đang đầu cơ chứ không phải đầu tư.
Takeaway: Tuần này, tôi sẽ làm gì? Tôi đóng toàn bộ vị thế của các dự án không có doanh thu thực, không có cộng đồng phát triển. Tôi mua thêm ETH spot và short future với tỷ lệ 3:1, giống như tôi đã làm với ETF Bitcoin năm 2024. Khi ETF được chấp thuận, tôi mua 50 BTC spot và short future, kiếm 18% lợi nhuận. Bởi vì thị trường sinh sôi, kẻ thức thời là kẻ sống sót.
Còn một điều nữa: Dữ liệu blob post-Dencun sẽ bão hòa trong vòng hai năm. Khi đó phí gas của mọi rollup sẽ tăng gấp đôi. Đây là vấn đề kỹ thuật mà ít ai để ý. Các dự án Layer2 dựa vào blob rẻ đang sống nhờ, nhưng rồi sẽ phải đối mặt với chi phí tăng vọt. Chu kỳ lặp lại, nhưng kẻ lười học chết mòn.
Hãy nhìn vào danh mục của bạn tối nay. Tôi đã làm điều đó. Bạn thì sao?